“虹”学讲堂第360讲 基建项目效率与地方政府性债务

近年来，随着交通强国战略的不断推进，我国基础设施建设情况已经有了翻天覆地的变化。交通基建虽然可以改善民生，但是却使地方政府债务问题日益严重。接下来，让我们一起走进本期的“虹”学讲堂，了解基建项目效率与地方政府性债务的相关知识。

4月21日上午，由研究生院/研究生工作部主办、汽车学院承办、校研究生科学技术协会协办的“虹”学讲堂第360讲以线上讲座形式顺利举办。同济大学钟宁桦教授作了题为“基建项目效率与地方政府性债务”的报告，相关学院共350余名师生参加讲座。

本次报告主要包括以下四部分内容：

（1）地方债务的结构性特征

（2）大量政府债务投向基建

（3）基建效率与债务风险化解

（4）基建的困境

钟宁桦教授提到，我国地方政府性债务类型多、规模大、增速高。在显性债务方面，根据财政部公布的数据，截至2021年6月，地方政府债券余额突破27万亿元；隐性债务主要涉及城投债和地方国企债务两个方面。此外，地方政府举债的方式也在不断翻新。

基建投资是经济增长的“压舱石”。近年来，我国基建投资规模保持在19万亿左右，约占GDP总量的五分之一。2015-2020年，我国基建投资占GDP比重平均为20.4%。其中，2015-2017年，我国基础设施投资增长率由17.2%上升至19%；2017年达到基建投资规模峰值的21.7%；2018年，基建投资增速回落。

针对如何进一步提升基建效率、防范化解西部地区的债务风险，钟宁桦教授指出，未来交通基础设施的规划布局应该参照已有道路设施的使用情况。基建投资只有有效带动当地产业发展，才能使地方GDP增速快于各类债务增速，从而逐渐降低宏观杠杆率。此外，产业发展可以防范化解基建类债务风险、促使交通基建发挥促进要素流动作用。

在总资产利润率（ROA）和收费公路的收支平衡方面，凸显出外溢的正面效益仍然不能有效转化项目收益。虽然新建一条公路有诸多益处，但是投资者要面对各类融资中“自求平衡”的硬性要求和基于还本付息的相关财务平衡压力。

报告结束后，钟宁桦教授就当前交通强国的热点问题与大家展开讨论，并耐心解答了同学们提出的问题，使同学们更加深刻地理解了基建项目效率与地方政府性债务中涉及的经济学知识。